最近，银行理财市场频现“降费”，其中兴业理财于近期密集发布降费公告，其他理财子公司也频出降费举措，涉及投资管理费、托管费和销售服务费等。结合此前招银理财一只宣称“不赚钱不收管理费”的理财产品引发关注，市场对于银行理财会否通过降费营销蚕食公募基金的讨论再起。

接受财联社记者采访的业内人士表示，银行理财降费主要有两大原因，一是产品净值表现不佳降费让利；二是有利于提升产品的净值和报价，帮助抢占市场。但行业人士也指出，目前仅仅依靠降费难以冲击公募基金市场份额，未来银行理财要实现对公募基金市场份额的转换，重点需要在产品业绩、稳健性等方面逐步改变投资者的认知上下功夫。

(相关资料图)

理财产品密集降费，有产品管理费归“0”

公开资料显示，最近发布实施阶段性费率优惠的公告最多的是兴银理财，如从6月28日起，兴银添利天天利1号E的投资管理费、托管费和销售服务费分别从0.30%、0.03%和0.30%降至0.01%、0.01%和0.15%；兴银添利天天利1号F的投资管理费、托管费和销售服务费分别从0.30%、0.03%和0.30%降至0.01%、0.01%和0.05%。

此外，杭银理财、中银理财、华夏理财、北银理财均在最近发布了固定管理费优惠公告，费率优惠涵盖固定管理费、销售服务费、理财产品赎回费等。其中中银理财将“中银理财-尊享天天”的固定管理费由0.15%直接下调至0.00%，期限为6月21日至7月5日。

对此，沪上一银行理财子公司市场营销条线总经理对财联社记者称，理财产品的收费模式与公募基金有所差异，基金的销售费多为一次性收取，理财产品则扣减在净值之中。

他认为，银行理财降费主要有两大原因，一是产品净值表现不佳，投资者收益受甚至出现了亏损，这时管理方决定降费让利；另一种是因为产品净值的报价需要扣除相关费用，降费有利于提升产品的净值和报价，也起到了营销的作用，有助于抢占市场。

目前看，降费为了营销的概率更大。一方面，截至今年5月31日，理财产品总体破净率从18%降至3%，甚至低于2022年11月理财赎回潮之前5%左右的水平。另一方面，近期理财新发规模有所下滑，根据中信建投证券最新发布的理财子产品发行指数周报，6月19日至25日，调整后理财子产品发行数量指数95，环比下降34%，广发证券数据显示，截至6月21日，理财子公司规模较6月16日下降1102亿元至22.3万亿元；从发行风险指数来看，最新理财子产品风险指数为1.87，环比下降7%，风险偏好小幅下降。

值得一提的是，最近北银理财就将费率优惠作为“理财季”营销活动的重要内容，称全面下调易淘金、易淘金尊享、易淘金新客、医宝金、天天金等产品销售费和管理费至0.01%（年化）。

沪上一公募基金从业人士则对财联社记者称，理财降费有近期降费让利的监管导向因素，今年初，债券基金因去年“债灾”事件导致产品业绩不佳，就有多家基金公告降费让利投资者。未来，不论产品业绩如何，资管行业降低费率可能会是大的趋势。

业内：当下理财对公募基金难构成实质性冲击

众所周知，资管新规发布后，银行理财子公司纷纷成立并获得公募牌照，正式进军大资管行业参与财富管理的竞争角逐。今年以来理财产品频频降费，尤其是与公募基金重叠度高的权益类产品实施费率改革，引发市场对于理财产品与公募基金竞争新格局的讨论。

今年5月底，招银理财一只宣称“不赚钱不收管理费”的理财产品轰动市场，该产品规定产品累计净值低于1.00元（不含）时，暂停收取管理费，等回到1.00元后再恢复收取。此举引发热议，一度被认为是理财子公司在公募基金产品亏损、管理费增收的当下，对公募行业的“搅局”。

从数据层面看，二者目前发展极度不平衡。统计显示，截至2022年底，理财产品投资资产合计29.96万亿元，投向权益类资产规模仅0.94万亿元，占比3.14%；全市场公募基金规模达26.03万亿元，权益类规模占比在30%以上，2022年全年公募基金总收取管理费用1458.26亿元，即便出现巨额亏损但管理费依旧增长39亿元。

针对理财产品通过改革费率等模式影响会不会蚕食公募基金份额，接受财联社记者采访的业内人士认为目前还不会带来多大的冲击。

上述银行理财子公司市场营销条线总经理认为，目前理财与基金在投资者认知中尚存在明显差异，降费不足以改变固有认知，难以导致市场份额的转换。未来理财要影响公募的份额，可能需要在产品特征上改变投资者的认知，如理财更稳健，基金波动大。而且，股票投资与传统的银行文化差距较大，公募基金的文化往往以成败论英雄，而银行因投资债券市场较多，更注重过程的风控，这就涉及到内控合规的问题。

的确，统计显示，从目前为数不多的权益类理财产品持仓来看，真正直接从二级市场买入股票的占比较少，多数通过持仓公募基金产品间接投资二级市场，如FOF、公募专户等。

上述公募基金从业人士亦认为，公募基金目前对银行理财产品冲击的担忧并不多。一方面，财富管理市场足够大，最终还是靠业绩说话，降费率虽然是监管主导下的趋势，但对市场份额影响可能不会太大；另一方面，银行理财的文化、人才队伍与公募基金不一样，银行及其理财客户对亏损容忍的底线较低，且在人才团队的配备上，很难与公募基金竞争。

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