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根据海通医药统计，国产创新药当下不到1000亿销售额，国内2万多亿药品市场腾笼换鸟，本土创新药仍有10倍以上成长空间。目前创新药在整个中国医药市场占比不足10%，而美国高达77%，日本德国也超过50%。

其次，催化剂推波助澜。催化剂主要包括纳入医保、新增适应症获批、重磅临床数据发布、核心产品授权等，而且每年固定的时间都会有一些重要的学术，上创新药企都会展示优秀的临床数据，重磅的数据不仅对本公司形成较强的催化，也会引领行业的研发方向，比如每年6月的美国临床肿瘤学会年会ASCO、9-10月的欧洲肿瘤内科学会年会ESMO和9月的中国临床肿瘤学会年会CSCO等。最近市场关注的则是4月14-19日在美国举行的癌症研究协会年会，国内20多家创新药企将读出核心品种的临床数据。每年的比较多，每个都可能会是一个外在催化剂，但最重要的还是企业是否真正走在研发领域的最前沿。

最后，估值上追求模糊的正确。创新药估值主要是关注在售产品的销售预期及研发管线的布局。在售产品主要是考虑销售峰值，还要关注是否纳入医保；研发管线主要是关注研发领域、临床阶段、竞争格局，总体来看估值的过程比较复杂，而且每一个变量都可能对收入产生较大的影响，所以宁可追求模糊的正确。投资角度来讲，科创板的biotech公司普遍估值较高，而港股的biotech则相对低估。创新药在挑选单一药企投资时风险还是比较大的，此时可以选择关注港股创新药ETF，能有效躲避“黑天鹅”。春节后ETF的回撤幅度超过了20%，在基本面没有发生恶化的情况下，跌多的时候提供的就是机会。作者：江辉-价值远航

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